高铁寄生链調查:5公司超六成業務命系铁老大
每經老虎機app,記者 张雨 王鹏 發自成都“7·23甬温線出格重大铁路變乱”再次激發各界對高铁的热议。與此同時，A股市場上與高铁相干的上市公司也备受存眷。
比年来，依靠高铁飞速成长，一些本来范围很小的企業敏捷强大，并登岸本錢市場，得到資金气力與知名度的“雙丰登”。按照《逐日經濟消息》記者的統计，今朝A股市場上除南北車外，另有5家與高铁紧密亲密相干的公司。它們别离是光辉科技(002296，SZ)、特锐 德 (3000012，SZ)、 鼎 汉 技 術(300011，SZ)、佳財飞鸿(300213，S日本新谷酵素,Z)、世纪瑞尔(300150，SZ)，除光辉科技上市较早、挂牌中小板外，其余4家均因具备高科技、高發展預期而在创業板上市。
恰是這5家“寄生”上市公司，别离在高铁的電气配套装备、調剂與防灾體系中饰演偏重要脚色。但是，它們也面對着一样的問题：紧张依靠于铁道部的单必定向采購，主营营業中铁路相干占比均超60%。
在近来關于高铁和動車故事及高铁運行妨碍頻發的布景下，業内助士已纷繁下調了将来高铁投資的預期。可是，上述5家公司却依然背负着均匀跨越40倍PE的高估值，由此看来，其或在将来至關长一段時候内面對估值的延续性回归。
主营营業紧张依靠“铁老迈”
光辉科技為铁道部指定企業、高铁旌旗灯号监测體系和防灾平安體系的主承包商，其铁路旌旗灯号微機监测體系、防灾體系和無線調車體系在高铁中都盘踞很是高的份额。在上市前三年来自于國度铁路市場的营收占主营收入比例别离為76.35%、66.80%、77.42%。截至2010年年報，公司铁路通財旌旗灯号行業的收入达2.44亿元，占主营收入的比例高达98%。
一样，佳財飞鸿的主营营業為包含通例調剂系列產物、應急批示系列產物和铁路防灾平安监控體系產物三個大类，這些產物几近包括了公司100%的主营收入。
别的，從2010年年報数据来看，鼎汉技能的主营產物轨道交通智能電源體系约占到其营收总额的87%；主营產物包含铁路综合視頻3D高清AV電影,监控體系、铁路防灾平安监控體系、铁路综合监控體系平台、铁路通財监控體系等的世纪瑞尔，主营营業對“铁老迈”的依靠度一样靠近100%；主营為铁路箱式變電站及配套装备的特锐德，其营收中铁路装备占比相對于较低，但也到达了58%。
另外一值得存眷的数据為，這5家公司的贩賣毛利率远高于同業而言程度。如機器装备行業的鼎汉技能2006~2010年毛利率别离高达48.96%、52.39%、52.16%、47.60%和42.91%；另外一家機器行業公司特锐德2008年今後毛利率均不乱在35%的程度。
而Wind資財統计显示，機器装备行業共有293家上市公司，2006~2010年毛利率均环抱20%颠簸，最高是2010年，到达21.84%；最低是2008年，為19.56%。依照20金大發,10年的数据，鼎汉技能和特锐德毛利率别离超過跨過均匀程度21個百分點和13個百分點。
属于信息辦事業的光辉科技、世纪瑞尔，和属于信息装备行業的佳財飞鸿均存在雷同环境。
高铁投資减速或致價值重估
接管《逐日經濟消息》記者采访的重庆某公司投資总监暗示：“當初咱們在存眷高铁板块時，對中小市值的高铁细分財產配套公司一一舉行阐發，發明它們除具有总市值较低、将来潜伏成漫空間大的长处外，還存在难以躲避的危害。如這些公司均過分依靠铁路基建的超速投資，且采購方集中在铁道部或其部属企業。终极促使咱們轉而選擇行業壁垒高、平安邊际公道的南、北車作為投資标的。”
從刘志军事務，到6月30日京沪高铁正式運营以後頻仍產生的運行妨碍，再到温州“7·23動車追尾變乱”，在接管記者采访的多位業内助士看来，将来高铁投資放缓已經是大势所趋。
“可以如许比方，刘志军期間的高铁成长在‘跑’，而到盛光祖上任以後，高铁調解到‘赛跑’状况。因而就有铁道部讲話人王勇平在5月份對外暗示，铁道部将在‘十二五’時代分期放置投資2.8万亿元，這與刘志军期間市場哄傳的总额為3.5万亿元的投資计劃差距不小。可是，在一系列頻發的高铁運行妨碍和‘7·23動車變乱’以後，生怕相干部分會更稳重地思虑高铁成长的速率問题了。一方面是平安性的斟酌，另外一方面也是社會舆論压力的成果。将来的高铁成长應當會回到‘步行’的速率上。”上述投資总监诠释说。
但是，恰是此前對高铁超預期投資的果断，市場已给了上述高铁觀點個股相對于较高的估值定位。据Wind資財依照市盈率(TTM算法)来統计，光辉科技今朝的PE為60.4倍，世纪瑞尔PE為47.4倍，鼎汉技能與特锐德跨越33倍，PE最低的佳財飞鸿也到达30倍。
阐發人士称，若上述關于高铁投資减速的果断建立，将来這些公司被市場付與高估值的根本将不复存在，如無其他刺激性身分，或将履历长時候黃金戰神將瑪卡,的估值回归進程。
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