委外定制基金“井喷” 或存在集中赎回風險

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本年以来，股市低迷令公募刊行委靡不振，公募基金纷繁寻觅前途。今朝，面向機構資金的“委外定制基金”成為公募的主攻标的目的。不外，也有专家指出，機構定制基金一旦集中赎回，或激發體系性危害。

委外定制基金“井喷”

在“資產荒”的布景下，委外資金借路公募刊行定制化基金的环境却异样火爆。据悉，多家公募基金公司在8月尾密集申報委外定制基金，有公募半月内上報了22只產物。有基金公司市場部人士直言:“本年公司的重點產物成长标的目的就是委外定制基金。”

按照中國证券投資基金業协會最新统计数据，截至2016年8月尾，公募基金辦理資產总范围相较7月份增加约3%，合计到达约8.53万亿元，创出汗青新高。而据记者领會，委外营業自2015年下半年起迎来暴發式增加，一批召募時候短、認購户数少、户均認購额偏大的基金產物，颇有多是為了逢迎機構資金需求的定制型產物。

Choice数据统计显示，截至9月27日，本年以来全市場总计刊行了700只公募基金產物，此中，户均認購额在100万元以上的达145只，户均認購额在50万以上、100万元如下的產物数目达150只，户均認購额在10万元如下的產物数目仅97只。

業内助士認為，銀行委外資金涌入公募基金，或是致使公募范围屡立异高的缘由之一。“從資金来历看，跟着羁系增强，本年銀行委外資金大量涌入公募基金，這是公募基金范围不竭扩展的首要缘由。”格上钻研員杨晓晴暗示，機動設置装备摆設型或型基金，具备相對于平安稳健、颠簸小的特性，是委外資金偏好的品种。

值得一提的是，除銀行委外資金外，很多險資亦自動提出在資金出海方面展開互助，但因為及格境内機構投資者(QDII)基金额度所限，險資偏向于建立定制化基金走沪港统统道，今朝已有公司在专户试水運行数只產物。

而對付公募基金而言，業内助士指出，今朝市場行情低迷，基金公司面對刊行艰巨、時候延期、渠道费尾随佣金上升等各种窘境，而機構客户“委外資金”的参加，成為基金公司保有范围、提振事迹的首要資金来历。同時，得益于委外营業的扩展，部門基金公司借此赶超其他同業。

或存在集中赎回危害

因為委外定制基金井喷，公募基金的“機構属性”较着增强。据半年報数据，108家基金公司全数基金份额中，有52.03%為機構投資者持有；而在2015年，94家基金公司全部分额中，属于機構投資者持有份额仅占38.63%。一年内，公募基金機構投資者持有的份额占比增加了13.4个百分點。

另据Wind数据统计，截至今朝，公募基金公司中機構投資者持有份额占比跨越9寶寶防護面罩，0%的达9家，此中，排名最高的嘉合基金，機構投資者持有份额竟高达9調理腸胃食品,9.70%。而機構投清除宿便,資者持有份额占比超80%的基金公司亦达19家，在可比公募基金公司中占17.43%。

在委外產物大扩容的布景下，業内助士也對機構一旦撤回產物，致使相干產物“空壳化”、净值暴涨狂跌等危害暗示担心。“在當前特别的市場布景下，定制基金成长敏捷，但将来市場產生變革時，這种基金也可能快速没落。”济安金信副总司理、基金评價中間主任王群航(博客,微博)暗示，“定制基金可能由于某些政策的變革而激發集中赎回，從而造成市場震動。基金净值颠簸，還會發生连锁效应。”

王群航進一步指出，對付平凡投資者来讲，定制基金有两个潜伏危害。一是净值计较時可能會存在的“不公”，即因為機構的赎回、净值计较時相干法则的利用、基金公司可能更加侧重機構投資者的长处庇护等身分，可能危險到没有同步赎回的留守持有人，以至相干基金的单日净值丧失幅度较高。二是機構赎回後，基金的范围或只剩下百万元摆布的“零头”，如斯范围不合适债券基金的運作，且天天被计提辦理费、托管费等，留守持有人至關于每天亏錢。

業内助士指出，今朝，客户機構化是當下公募基金市場不成防止的成长趋向。“即便是一些范围较瘦身產品推薦,小的基金公司，也已或正內湖便宜辦公室,在筹备設立機構投資部分。一方面，公募基金公司可寄托委外資金扩展本身范围；另外一方面，委外营業能扩展機構客户的占比。可以说，可以或许博得委外資金的青睐，成為當下基金公司钻营成长的不贰選擇。特别對中小范围的基金公司而言，其自己的渠道資本就很难與至公司竞争，若是不克不及直接把握客户資本，就很难举行精准营销，而機構客户则能解决這一問题。”

不外，業内助士也指出，委外定制產物的風靡，必定水平上表露了今朝基金行業“立异乏力”的弊端。不管是大型基金公司，仍是中小基金公司都在踊跃争取委外資本，而對其他產物的立异或结構相對于後進，重要由于委外定制產物的利润得到“很是轻松”，一旦有不乱的渠道資本和客户根本，基金公司范围和收益即能得到包管。可是，這类簇拥而上的趋向，對付行業总體立异而言并不是益事。